坚持服务实体本源 期市要走出“守正创新”之路

作为金融系统的一名“老兵”，魏哲平的履历十分丰富。大学毕业后，他就进入商业银行工作，然后又到了人民银行、政府部门、农村商业银行工作，现在进入期货行业，任职华西期货总经理。“金融是国民经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职。”正是多维度、多视角的工作经历，让魏哲平对金融的本质有着深刻的理解。而对华西期货这个根植于西南腹地的期货经营机构来说，魏哲平这位“新掌门人”的到来，也为其发展带来了新的变革和希望。

充分发挥期货市场的专业优势

尽管拥有丰富的金融系统工作经验，但在真正进入华西期货之前，魏哲平认为自己对期货行业的认知是片面和抽象的。“过去，我更多是从期货市场是金融市场的一部分、是资产配置的一个市场，来理解和认识期货市场。”他说，自从踏入期货行业，他对期货市场有了更深入的体会。

“一方面，期货行业与实体经济结合非常紧密。我国上市的期货、期权品种覆盖了农业、金属、能源、化工以及金融等众多行业和产业链。期货价格变动体现了国内外现货供需关系，对企业生产经营有着直接影响，甚至会影响企业未来的技术创新与发展布局。怎样在复杂的价格变动体系中寻求相对确定性，帮助企业和相关行业做好产销规划，稳定盈利预期，期货行业任重道远。另一方面，期货行业不仅能为企业提供风险管理服务，也能直接惠及普通居民。如‘保险+期货’就是目前国家不断优化、行业不断推进的产品。不仅如此，在期货行业的严格从业要求下，期货从业人员普遍素质高、能力强、专业硬。”魏哲平表示。

对于期货行业的资产管理业务，魏哲平也有着独到的认知。“通常来讲，期货资管与银行、券商等领域的‘大资管’不具备可比性，但我认为期货资管有着自身优势。”他认为，所谓的“大资管”是指银行、券商、保险、基金、信托与期货公司给有资产管理需求的客户提供资产管理服务，它的目标是实现资产保值和增值。很多时候，资产持有人会更多地关注和比较不同金融产品的预期收益，而忽略了收益和风险本是共生的。资产管理的本质是资产配置问题。一般来说，越多样化的资产配置，越能降低投资组合风险，甚至在经济周期波动时，也能取得比较稳定的回报；越单一的资产配置，越无法对冲风险，在面临经济周期波动时，则会非常被动。期货资管的优势在于，一方面，为市场提供了更便捷的大宗商品投资方式；另一方面，为市场提供了丰富的对冲工具，有利于实现资产配置的多样化和分散化，在一定程度上抵御了经济和金融周期的波动。

“目前，我国上市的期货和期权品种已有100多个，涉及不同的行业与不同的上下游产业链，随着期货和期权品种进一步丰富，期货资管在资产配置上的优势将越来越明显。”魏哲平表示。

在他看来，与证券行业相比，期货行业更能发挥出风险管理守正创新试验田作用。“期货公司是市场复杂的价格体系及其波动中的专业的风险管理商。期货行业的风险管理主要是以客户的生产经营为中心，为客户提供风险管理咨询服务，并通过场内场外市场的避险工具和方法，转移要素或产品的价格风险。”他说。

谈及期货公司投研、资管、风险管理等核心部门之间的关系，魏哲平告诉期货日报记者，这需要从市场经济的本质说起。他认为，市场经济的本质就是生产者和消费者看到价格信号后进行生产和消费，期货市场上的大宗商品价格能够很好地反映产业上下游的价格关系、经济周期性甚至未来的预期，这些都需要投资研究团队时时关注，通过各种手段方法进行研究。

“资产管理的核心是资产配置，资产配置的关键是要通过投资组合来分散风险、平抑波动，为投资者提供相对稳定的回报。投资研究要指导资产配置决策。期货公司的风险管理业务，短期来看，能为企业提供套期保值工具，对冲价格风险；长期来看，可以在国内外大宗商品价格变化中，为企业提供生产经营方面的建议和咨询，助力企业长期稳健发展。这些都需要研究人员深入企业了解情况。研究结论从业务实践中来，又通过业务实践检验研究成果，让研究更真实可靠。”他介绍说。

基于此，魏哲平表示，华西期货将以研究为基础，建立一个投研、资产管理、风险管理分工不同又相互协作的生态环境，通过投研支持资产管理和风险管理，不断提升资产管理的能力和风险管理服务水平。同时，通过资产管理和客户风险管理业务实践来验证研究成果、迭代研究能力。不断提高公司投研、资管、风险管理“三位一体”的核心竞争力。

“保险+期货”促进城乡二元经济融合发展

服务实体经济是期货市场的初心与使命，而作为服务“三农”的重要抓手，“保险+期货”在助力脱贫攻坚和乡村振兴方面发挥了积极作用。近期，魏哲平和华西期货的一线员工深入基层拓展业务，在实践中对“保险+期货”有了更深的认识，也得到了很多启发。在他看来，“保险+期货”是把中国的城乡二元经济真正地架构在了一起。

“城乡二元经济结构，一般是指以社会化生产为主要特点的城市经济和以小农生产为主要特点的农村经济二者并存的经济结构。城市经济的生产率高，生活水平就相对高，小农经济的生产率低，生活水平就相对低。因此，过去我国一直在推动城镇化进程和农村剩余劳动力进城务工，解决农村剩余劳动力问题。”魏哲平表示，当前解决农村经济效率低的重要方法是要进行专业化和规模化经营，而进行专业化和规模化经营又需要解决农产品价格波动对农户生产经营带来损失的风险问题，所以“保险+期货”在助力中国城乡二元经济融合的过程中发挥了重要作用。在这个业务的开展过程中，普通农户购买保险，锁定未来价格风险，保险公司通过向期货公司购买场外期权转移保险产品大额赔付风险，期货公司则通过对冲操作将风险转移到期货市场，地方财政则以补贴保费的形式支持“保险+期货”。“保险+期货”模式切实解决了农业规模化生产中的市场风险问题，对农户是真正有利的。

魏哲平表示，“高精尖”的期货产品现在正飞入寻常百姓家，从田间地头到资本市场，既沟通了城乡经济，又让中央政策落地，让金融切实地为普通老百姓服务。

基于“保险+期货”在服务“三农”以及乡村振兴方面的重要性，华西期货一直十分重视“保险+期货”业务的开展和推广。据介绍，自2017年开展“保险+期货”业务以来，华西期货已经在全国14个省、自治区开展了210个相关项目，承保农产品货值超33亿元。魏哲平说，华西期货以“保险+期货”为抓手服务“三农”大致可以分为三个阶段：2017年为探索起步阶段；2018—2021年为成长阶段；2022年至今为发展阶段。

“在此过程中，效果好、有代表性的案例很多。”他举例说，比如2017年，华西期货在四川省仪陇县落地了四川省首单鸡蛋价格“保险+期货”项目；2018年，华西期货以四川省凉山彝族自治州特色农产品为主要标的设计的“保险+期货”、场外期权项目，获得了农业农村部立项，连续3年在凉山彝族自治州开展；2021年，在生猪期货上市首日华西期货便落地了四川省首单生猪“保险+期货”、场外期权项目，获得四川证监局、四川省地方金融监督管理局的高度关注；同年，华西期货联合建设银行、中华联合财险等主体设计的“保险+期货+银行+科技”项目，成功入选“四川省金融科技赋能乡村振兴示范工程”。

“2016年以来，‘保险+期货’连续8年写入中央一号文件。‘保险+期货’已经被实践证明是很好的风险管理工具，也得到了地方政府和参保农户的认可。‘保险+期货’不仅解决了农产品价格风险问题，还可以在一定程度上为参保对象的融资提供增信支持，解决涉农主体贷款难、贷款贵的问题。”魏哲平说。

不过，他向期货日报记者表示，结合行业实践经验，目前“保险+期货”模式的推广还存在以下三个瓶颈：

一是参保户的积极性，主要原因在于参保户对“保险+期货”的知识了解不够。参保户主要关心三个问题：我出多少钱？赔我多少钱？你赚多少钱？如果因为市场价格波动，没有赔付或者赔付金额没有达到农户预期，农户就会质疑这一项目。

二是保费来源方面。从相关数据来看，目前“保险+期货”的保费构成中财政资金占比最大，然后是期货交易所资金，这说明越来越多的地方政府开始认可“保险+期货”模式，并愿意提供财政支持，但是相较于传统农险的保费补贴比例，“保险+期货”的补贴还有提升空间。在暂未出台“保险+期货”财政支持的地区，虽然可以通过期货公司引入期货交易所、其他第三方支持资金的方式开展项目，但是相对而言持续性较差、覆盖主体较少。

三是保险产品供给方面。“当前，受到保险条款和保险费率的限制，很多保险产品的保险期限为1个月，最长不超过5个月，而这与农作物种植周期、畜禽养殖周期不一定完全匹配，期现结合效果可能会受到影响。”他进一步解释说。

针对以上问题，魏哲平认为，可以从以下三个方面进行完善：

一是加大市场培育力度，让“保险+期货”项目不仅是一个单纯的展业过程，更是一个普及金融知识、期货知识的过程，是一个投资者教育的过程。

二是建立有财政政策性补贴参与的“保险+期货”运行机制。据了解，当前贵州省已经出台政策文件对参与生猪“保险+期货”的省、市、县三级提供70%的保费补贴。重庆市、区县级财政对生猪“保险+期货”提供70%的保费补贴。江苏省、市、县财政对生猪“保险+期货”提供高达80%的保费补贴。

三是在合理范围内，适当放宽“保险+期货”中的保险期限、承保价格等条件，以匹配农产品种养周期。

深耕当地产业 不断提升服务实体经济能力

作为根植于西南腹地的期货经营机构，多年来，华西期货始终坚持结合当地产业实际开展公司业务。值得欣喜的是，华西期货多年的深耕付出，在期货公司的分类评级中有所体现，由去年的B类BBB级升至今年的A类A级。

“华西期货在分类评级中升至A级，离不开各方的支持和帮助，也是我们公司多年来的追求。”魏哲平坦言，华西期货主要做了以下三个方面的创新和改进：

一是坚持党建引领服务实体经济。比如，公司组织了“党员突击队”，多次深入四川省凉山彝族自治州腹地高原地区，一线调研当地特色农业，面对面了解农户风险管理需求。截至去年年底，“党员突击队”在凉山彝族自治州累计落地46个“保险+期货”与场外期权项目，承保货值约2亿元，支付赔付款约1000万元，帮助凉山彝族自治州2万户次的农户抵御农产品价格波动风险。公司与四川布拖县、贵州赫章县、甘肃镇原县签署了帮扶协议，提供期货培训，引入大商所农保计划项目资金，助力当地农业发展。

二是深入开展投教工作。华西期货发起建立了省级证券期货投教基地。几年来已与13所高校成立“四川省高校投教联盟”，在各大高校开展丰富的投教活动，包括专题讲座、投教大赛、暑期访学、实习实训、学分课程等，全年投资者教育纳入国民教育体系累计覆盖已超过26000人次。今年华西期货投教基地出版的《衍生品实务教程》，已被3所高校选为期货类学科专用教材读本。

三是在业务拓展、内部管理方面取得了进步。近年来，公司客户数量稳步增长，尤其是产业服务表现突出，机构客户日均持仓指标排名行业前列。同时，公司加强管理，严控各项费用支出，成本管理能力行业排名比较靠前。

据期货日报记者了解，立足于期货市场服务实体经济的定位，华西期货始终争做产业链的“风险管家”。

“华西期货以生猪产业为突破口，聚集了生猪产业链上下游龙头企业，利用场内市场和场外市场，帮助产业链上的企业平滑价格波动，稳定生产经营。此外，在基差贸易方面，华西期货致力于进一步促进期现融合。当前，华西期货风险管理子公司——华期创一已经取得基差贸易业务资格，并与某川内商贸企业达成了有色金属期现业务的合作意向。未来，我们打算继续在省内具有相对优势的生猪、菜籽油等产业，推广和开展该项业务。”魏哲平表示。

“为更好地践行服务实体经济的宗旨，近年来公司集中力量实现人才队伍专业化、服务工具数字化和服务能力系统化。”魏哲平介绍说，首先是人才队伍专业化。公司要打造一支政治可靠、素质过硬、兼备理论水平与实践经验，能在田间地头、工厂车间等一线服务实体经济的专业化风险管理队伍，让员工成为更多养猪人、养鸡户以及更多实体企业家的朋友。其次是服务工具数字化。公司以“数字产业化”“产业数字化”为方向，打造信息化平台，为产业客户提供金融科技产品、服务等基础设施；贴近生产经营，深入产业、掌握信息和科学分析，为客户生产经营建立数字画像；以数字化工具指导风险管理，向客户提供全面有效的市场信息和风险管理解决方案。最后是服务能力系统化。做到“由点到面”，即从服务单一企业、单一品种到服务产业链的上下游；“从前到后”，即公司各前台分支机构、子公司以及后台部门都要以服务实体经济为导向，形成全功能、全体系的服务；“从内到外”，即要积极向同行学习优秀经验，加入“产业服务联盟”，与同业一道更好地服务实体经济。

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