长江产业金融巧用场外期权服务钢材贸易加工企业

随着我国商品期货市场的蓬勃发展，利用期货工具进行风险管理已经成为越来越多实体经济企业的选择，期货套保稳定了企业的收益预期，有利于企业持续有序地开展生产和销售活动，但与期货套保相配合的期现结合策略，也会面临价格向不利方向变动时无法取得超额收益、期限错配等一些痛点。

长江期货股份有限公司控股子公司长江产业金融服务（武汉）有限公司（以下简称“长江产业金融”）始终坚持以服务实体经济为着力点，利用自身专业的产品设计和定价对冲能力，合规开展创新业务，综合利用远期、期权、互换等工具，为客户定制套期保值方案，满足实体企业个性化的风险管理需求。

2023年下半年钢材价格在政策预期和现实基本面的博弈中，价格涨跌节奏较为多变。宏观经济政策对钢材市场价格有向好刺激，但落地效果可能不及预期，消费端的发力点较难确认，且粗钢原料价格的支撑或有减弱，整体钢铁市场供需处于弱平衡阶段。三季度的钢市面临着政策端和基本面上的诸多不确定性因素，限产逐步落地叠加整个行业低库存运行，或令三季度钢材均价略高于二季度。不过三季度政策逐步落地后，四季度的钢市面临压力更多，若消费再度不及预期，可能导致价格持续承压，钢铁均价或再度下降。

湖北武汉某钢材贸易加工企业（以下简称“该企业”），主要经销其集团内部生产的钢材产品，是其集团在华中地区对外销售的唯一平台，主要产品包括建材、板材、高速公路护栏板、钢坯、矿粉等，同时代理销售其他钢厂的各类产品。集团生产的钢材产量一般较为稳定，但钢材销售有明显的淡旺季区分，该企业需常年维持钢材的产销平衡，常备动态库存数万吨，钢材价格波动对企业的销售收入和整体产销利润影响较大。

长江产业金融场外衍生品团队和该企业多次深入交流，详细分析市场情况，结合螺纹钢基差情况，为企业定制配套的期权方案。通过场外期权赋能，对该企业库存和远期订单保值的同时降低了基差风险，通过领口期权结构为企业实现了0成本套保。2023年年初以来，该企业已累计进行螺纹钢期权套保约200笔，规模达25万吨，涉及货值近10亿元，期权端实现盈利约100万元。经过数个月的期权套保实践，领口期权结构在为该企业现货库存及远期订单提供价格下跌保护的同时，有效节省了套保成本，明显减轻了企业套保的资金压力，提升了企业的盈利能力，套保效果较为显著。场外期权成为助力企业跨越钢材市场牛熊、稳定生产经营的新手段。

期货衍生品逐步走进实体企业，场外期权已经成为实体企业可以接触的套期保值工具，长江产业金融在为企业提供风险管理服务的同时，将一如既往致力于丰富企业风险管理手段，优化企业经营效率，在服务实体经济上持续开拓创新。

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