用好非标品基差贸易工具 助力纸浆企业稳健发展

无论是A4纸，还是卫生纸，这些与我们日常生活息息相关的纸品，都是由纸浆加工生产出来的，并且纸浆还是上期所的期货品种。

纸浆是以植物纤维为原料，经不同加工方法制得的纤维状物质，广泛应用于造纸、人造纤维、塑料、化工等领域。纸浆按原料来源，主要分为木浆、废纸浆和非木浆，其中木浆又分为针叶浆、阔叶浆，由于针叶浆具有比阔叶浆更强的韧度与可拉伸性，因此上期所纸浆期货标的就是漂白硫酸盐针叶木浆（NBKP）。

虽然针叶浆是上期所的纸浆期货标的，但在实际生产中，阔叶浆也是企业广泛使用的纸浆原料之一。G企业是一家贸易类小微企业，专门从事纸浆深加工与销售，阔叶纸浆便是其主要销售产品。不过阔叶纸浆的采销渠道相对来说比较封闭，大量货源集中在几家主要贸易商手中，这就导致G企业不得不面对较大的市场价格风险，也遭受着阔叶纸浆“采销难”。

据悉，G企业曾与数家风险管理子公司进行过接触，希望使用衍生品工具管理市场风险。但是结果却不尽如人意，愿意提供服务的合作者寥寥无几，且开出的条件都比较苛刻。后来，G企业了解到大多数风险管理子公司不愿参与非标阔叶纸浆交易的原因有二。一是出于风险偏好的考量。由于阔叶纸浆是非标品，在交易中会涉及到更多的不确定性因素，如原料质量、交割细则等，导致风险管理更加困难与复杂。因此，对于风险管理子公司来说，更倾向于参与相对传统和标准化的交易，尽量降低可能出现的市场波动与风险。二是缺乏足够的货源渠道。风险管理子公司更愿意同大型供应商建立合作关系，以确保充足的交易量和可靠的供应。而阔叶纸浆的货源相对有限，供应商数量较少，正是缺乏足够的货源渠道导致风险管理子公司参与非标阔叶纸浆交易的动力不足。

就在G企业发愁如何解决这一难题时，浙期实业主动与其接触、回应企业关切，帮助G企业度过难关。浙期实业通过实地调研与行情分析，全面掌握G企业的生产情况及迫切难题。在对纸浆市场进行综合研判后，浙期实业为G企业定制了“非标品基差贸易”的方案，既可化解非标品市场价格大幅波动造成的不利影响，又能解决企业采销难的当务之急。

2023年3月，浙期实业与G企业签订《纸浆购销合同》。浙期实业以基差点价模式采购阔叶纸浆，入场基差在-1200左右，数量为5000吨。下半年，阔叶纸浆供应量减少导致现货价格持续上涨，基差迅速收缩，于是G企业以-500的基差回购阔叶纸浆，并销售给下游客户。G企业通过开展纸浆非标品基差贸易，既有效应对了纸浆市场价格波动风险，同时也保障了下游终端企业的不因缺少原料而停工。

对于纸浆企业来说，非标品基差贸易提供了一种更加灵活高效的风险管理模式，既解决了企业采销难的的问题，也能针对企业生产特征开展定制化服务。G企业表示，浙期实业提供了专业而优质的服务，设计出了更加合理与可行的方案，真正解决了企业“心头忧”，帮助企业实现稳定生产经营。

通过基差贸易，交易方可提前确定接受的基差范围，并在合同期限内控制市场价格波动所带的风险。而非标品基差贸易，则提供了更加灵活与多样的交易机会，能够满足产业企业个性化、多元化的需求，让企业同样可以使用衍生品进行风险管理。

随着市场环境的变化，越来越多的企业意识到非标品基差贸易的潜在价值，这一模式也将逐渐成为企业进行风险管理的主要工具。浙期实业将不断提升风险管理服务能力，持续推动非标品基差贸易的创新发展，使其更好地使用市场与企业的需求，以精准专业的金融服务促进中小微企业稳定发展。

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