tp钱包APP官方|11 月份金融状况以 4 年来最快的速度缓解。 这对市场和美联储来说可能是一个问题

11 月几乎一切都上涨，美国股市创下 2022 年夏季以来最好的月份，而债券则创下 2022 年夏季以来最好的月份。

但在市场中就像在生活中一样，有时好事太多也不好。 举例来说：11 月份金融状况的大幅宽松引发了人们对美联储降息前景的担忧。 一些人担心，如果这种情况持续下去，央行可能无法像投资者预期的那样迅速降息。

股市飙升、国债收益率下跌、原油价格下滑、美元疲软和信用利差收紧导致高盛集团美国金融状况指数上个月下跌近一个百分点，创至少四十年来最大单月跌幅。

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从表面上看，这对投资者来说似乎是一个受欢迎的发展。 从历史上看，宽松的金融环境一直对市场有利。

这是因为较高的股价会增强财富效应，而美元疲软则使美国生产的商品和服务在全球市场上更具吸引力。 经济学家表示，较低的国债收益率有助于降低企业管理债务的成本，同时提高借贷成本。 原油价格下跌降低了企业和家庭的能源成本。

但如今，自从达拉斯联储主席洛里·洛根(Lorie Logan)等美联储官员首次暗示国债收益率飙升可能会影响央行的工作，并有可能让央行放弃政策以来，投资者一直对金融状况保持警惕。更多上涨。

其他美联储高级官员也赞同洛根的言论，并且最终在美联储 11 月份的政策声明中提到了金融状况收紧的内容。

声明称：“家庭和企业的金融和信贷条件收紧可能会对经济活动、就业和通胀造成压力。” 经济学家认为，这证实了美联储将更高的收益率视为对抗通胀的盟友。

尽管与债券价格相反的收益率在过去一个月大幅下跌，但美联储迄今为止尚未表现出任何担忧的迹象。 10 年期国债收益率 BX:TMUBMUSD10Y 11 月下跌约 75 个基点，而标准普尔 500 SPX 上个月以 2022 年 7 月以来最快的速度飙升。本周早些时候，纽约联储主席约翰·威廉姆斯 (John Williams) 将金融状况描述为仍然紧。

“随着我们采取限制性政策行动，金融状况也随之收紧，部分原因是自夏季以来长期国债收益率上涨。

鲍威尔周五讲话时没有就这个话题发表任何新内容。 随着美联储会前禁言期即将开始，投资者必须等到 12 月 13 日的会后新闻发布会上才能听到美联储主席的更多消息。

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Amberwave Partners 投资组合经理兼创始人斯蒂芬·米兰 (Stephen Miran) 表示，可以肯定的是，如果美联储认为金融状况已经过度宽松，它总是可以更强有力地抵制投资者降息的希望。 这可能会导致收益率攀升、股市下跌以及美元走强。

到目前为止，美联储考虑的经济数据似乎并不能证明这一点。 本周早些时候，美联储首选的通胀指标 PCE 价格指数显示，10 月份商品和服务成本持平，物价压力自 2022 年夏季达到峰值以来已大幅缓解。

但米兰补充道，通胀再次走高的想法并非那么牵强。

“宽松的金融环境可能会导致经济增长加速。 如果增长加速，无论出于何种原因，工资可能会再次开始上涨，这可能会导致通货膨胀。”米兰说。

第三季度GDP增长速度的最新数据显示，美国经济在夏季以5.2%的速度增长。 美国劳工部公布的非农就业报告显示，10月份工资仅增长0.2%。

许多指标，例如美联储本周发布的褐皮书调查，都显示出美国经济今年秋季放缓的迹象。 一些市场策略师指出，有迹象表明，信贷条件收紧最终给企业和消费者带来了损失。

现在的问题是程度问题。 米兰认为，如果经济放缓不够明显，可能会为消费者价格开始比美联储希望的更快上涨创造条件。

米兰表示：“我认为劳动力市场正在疲软，并将继续疲软，但风险在于，如果疲软程度不够，通胀可能很容易走高。” “我认为现在对通胀感到自满还为时过早。”

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