“强强联合”赋能甲醇期现联动

近年来，杭州吸引了越来越多的甲醇企业前来学习“取经”，不少郑商所“产业基地”带头在杭州设立了办事处。其中，新奥集团新能天津的办事处就设在杭实化工的办公大楼里。不仅仅是新能天津，德州锐特化工也已于2022年在杭州设立办事处，心连心、正威更是已早早在杭州设立分公司，新疆新投也已跃跃欲试，未来也有计划在杭州开辟新市场。期货日报记者了解到，这些来杭设立办事处的多数是甲醇内地市场的龙头企业，这些企业也都在甲醇行业的生产、贸易、物流领域中扮演着重要的角色，在其自身所在的区域也形成了一定的示范效应。

“作为区域的龙头企业，我们对标华东优秀企业，以期‘强强’联合带动区域龙头企业积极参与期现业务，形成更好的区域示范效应。” 新奥化工板块期货部负责人何祯圣坦言，正是有着这样一批活跃在甲醇产业中的“期现力量”，打破了甲醇市场区域间的差异，通过设计特殊产品、开展区域套利、点价交易，为区域期现联动增添新的动能。

对标华东 不只为了“活着”还要“活得更好”

甲醇期货上市已经十年有余，在我国华东、华南已经形成了较为成熟的期现结合市场，而占据了中国60%左右的甲醇产能及40%左右的甲醇用量的西北地区，企业对甲醇期货及衍生品的参与程度相对较低。

采访中记者了解到，新能天津在内蒙古鄂尔多斯有甲醇生产基地，业务范围辐射区内和华北、东北、华东客户。此外公司也通过贸易业务与区内所有生产工厂保持了良好的合作关系，是北方最大的贸易商之一，是衔接内地和港口的桥梁。

早在2016年，新能天津就已对期货产生了浓厚的兴趣，当时为了更好地进入期货市场，企业专程来到杭州杭实化工求学“取经”。

杭实化工在甲醇圈里并不陌生。甲醇期权上市首日，产业成交第一单便花落浙江杭实能源服务有限公司（现为杭实化工），一时间，让业界记住了这家在当时才刚成立不到一年的期现贸易公司。虽然“年轻”，却做着“超越年龄”的事，从套保、套利、基差交易到期权组合、合作套保，再到甲醇互换。短短四年间，通过期现结合，杭实化工的贸易量也实现了“质”的飞跃，这也吸引了越来越多的实体企业前来学习“取经”。

多年来，新能天津与杭实化工在学习中交流，在交流中提升。通过自身不断地实践、试错，在期现结合的道路上渐渐成长起来。近年来，在区域内，新能天津已经成为衍生品相关业务的标杆，通过广泛的合作关系，对产业链客户也形成了较高的影响力及示范效应。

“杭实化工是我们的良师益友，最初进入期货市场，也是杭实化工一步步带出来的。”何祯圣告诉期货日报记者，如今将办事处设在杭实化工，一方面，两家企业有着多年的“友情”，双方取长补短，能够更好地学习和成长；另一方面，作为区域的龙头企业，两家企业对标，有助于强强联合带动区域企业积极参与期现业务。

采访中记者了解到，新能天津参与华东现货业务以及期现业务很多年，也一直希望增强内地和港口的联动。

“我们感觉到在内地缺乏交易氛围，团队人员因为靠近现货市场，所以更容易受产业影响，而忽略了宏观等因素，从而影响判断。我们同时希望通过深入一线能给我们带来紧迫感。”何祯圣如是说。

对于甲醇企业而言，现有市场变量越来越多，单靠对单一市场、单一因素的理解很难实现盈利。

“近几年影响甲醇的变量不仅在于产业自身，也在于国际能源价格、煤炭、宏观等诸多因素，对内地企业来说，完全了解和掌握存在一定困难。”何祯圣表示，杭州大宗商品交易活跃，也是先进理念和模式的集中地，内地企业需要靠近核心圈才能提升认知能力和交易能力，解决经营困境。

对新能天津来说，在甲醇、煤炭、乙二醇等产品的现货产业和期货方面深入研究很多年，同时数智业务也布局很多年。“希望杭州区域成为我们的多产品调度中心，使我们的多种业务在杭州实现交叉融合和互相带动，能够带来更多的业务机会。”何祯圣告诉记者，对企业来讲，只有跳出现货思维，跳出单一产业，站在更高的角度，才能实现多产品多业务模式互动升级。

据了解，内地企业以传统业务为主，近几年传统模式盈利较难，也不能完全抵御市场异动，对区域龙头企业来说，区域市场已经深耕了很多年，迫切需要跳出舒适区域，实现企业转型升级。

“从业务拓展角度来看，企业一般会选择开拓新的交易区域、增加交易品种、利用新的交易模式等方式。”何祯圣表示，华东市场对内地企业来说，进入难度较小；各个品种在杭州都有成熟的交易体系；同时期现业务模式虽然发展了很多年，但对很多内地企业来说仍然是新事物，有比较好的拓展空间。

责任先行 推动期现业务模式互动升级

目前，锐特、新能、正威、心连心等内地甲醇企业都在杭州设立了办事处，除了开拓业务以外，这些企业也都担负着区域带动的责任。

“一方面我们能够给杭州的期现公司带来内地资源，为兄弟企业的交易提供现货端、物流端的赋能支持。另一方面我们觉得也有责任把从杭州学到的先进理念、模式和交易策略与内地的兄弟企业分享，做好传道解惑，带动中小产业企业稳定发展，或者实现业务的升级。”何祯圣如是说。

对于内地甲醇企业“破圈来杭”的现象，杭实化工副总经理梅卓航也认为这是行业中的好现象，不仅有助于相互之间的贸易合作，增加互信，也能增强市场信息的沟通和业务模式、交易方法等方面的借鉴和反思。“这背后说明当前甲醇行业从业者心态越来越开放，也越来越积极学习，同时，也从侧面反映了不少企业盈利压力较大，过往业务模式的利润率日趋微薄，企业风险在不断增加。

“就企业自身的操作来讲，销售模式也在悄然改变，竞价销售、转单模式使得影响内地甲醇市场的因素也更多元化，市场的走势较以前更难把握。”何祯圣表示，期货价格对内地价格的影响越来越大，使得西北定价方式逐步发生改变。从周定价逐步变为日定价，而且在内地转单市场的带动下，价格变动频率越来越高。

据梅卓航回忆，在2017年之前，华东和西北的企业之间交流机会并不多，频率也非常低，只在偶尔有区域套利窗口打开的时候，部分有物流能力的贸易商会作为连接两边的桥梁。但近年来随着内地贸易商来港口做基差贸易，然后逐步发展出了内地的基差贸易，可以说这些龙头企业的示范作用功不可没。“在当前情况下，产业龙头企业用自身的实例让其他内地同行看到了新的方向。”梅卓航如是说。

梅卓航告诉记者，由于内地工厂将不少产量以长约形式进行了销售，容易导致现货市场的流动性有时候会出现中断。再加上有时内地贸易商以及部分下游对市场看法一致，较易出现“跌了一单都卖不出，涨了一单都买不到”的这种“情绪化”市场。

在他看来，西北地区的贸易商从最传统的买入卖出，再到现在的套利+套保，这也反映出西北甲醇企业认知的逐步提升。

传道解惑 创新期现服务模式提高参与积极性

记者了解到，以往，由于内地甲醇贸易形态、贸易流动性以及企业性质等原因，使内地甲醇工厂参与期货的积极性较低，参与连续性差。而内地现货市场有较高的准入门槛，使区外客户较难介入，无法提供期现相关服务。

为进一步推动内地产业客户参与期货交易，新能天津以自有工厂为试点，设计形成西北远期纸货交易方案，一是解决部分企业参与期货市场瓶颈；二是为区外客户，特别是期现公司参与内地的期现交易提供机会。通过开拓新的套保工具，提高内地期现业务交易规模。

据何祯圣介绍，2022年1月18日，内蒙古甲醇销售价格2000元/吨，与期货主力合约价差700元/吨以上，出现内地期现套利机会。多数华东产业客户由于无内地采销渠道，较难参与内地现货业务。

新能公司设计了西北远期纸货，为客户提供厂内存储、货转等服务，解决了客户持货问题。1月18日，新能在化多多平台以竞价销售方式销售西北远期纸货3000吨，价格拍卖成交至2200—2230元/吨。货物标的约定2月20日—28日交货，3月1日起计算仓储费。最终明日控股、杭实化工、浙江奇融竞价成功，全部为华东区域客户。

“工厂利用远期销售模式，成交价格高于当期现货销售价格，未来也可获得货转服务、仓储服务等增值收益。西北远期纸货产品为区外客户提供了合规的期现交易标的，客户购入内地纸货后在期货市场进行卖出，基差走强后获得了基差收益。”何祯圣表示，通过增加交易标的，引入区外客户，有利于提高内地的期现交易活跃度。

据何祯圣介绍，该创新业务目前还在不断优化调整，新能天津只进行了少量操作，参与方都是华东区域客户，实现了区域联动的增强，达到了预期效果。“下半年我们将联合上游企业扩大纸货交易货源，同时与西北转单市场结合，促进西北纸货进行多次流转，提高交易活跃度。”他称。

通过近年来对“产业基地”的跟踪和报道，记者也能够明显地感受到，以服务实体经济为出发点，围绕大宗商品供应链的痛点、堵点，“产业基地”积极发挥着“大手牵小手”的行业带动和示范效应。这些企业利用自身优势，深度使用期货期权工具，将期现业务嵌入日常经营中，管理自身和产业企业的生产经营风险，缓解了企业生产经营压力，帮助了下游企业实现共赢，在产业链中持续“发光发热”。

对此，梅卓航也表示，不论是作为“产业基地”，还是作为交割库，标杆企业都有责任给有套保意愿但缺少经验、害怕“踩坑”的实体企业提供帮助。“不管是基差贸易、套保服务还是含权贸易，通过多样化的合作模式帮助现货企业认识理解期货，学会运用期货，同时又能让期货发挥定价功能、满足套保需求。”梅卓航说。

在他看来，近年来，西北市场与华东市场联系愈发紧密，呈现出与期货高相关性的特点，期现联动愈发紧密，上游工厂的销售定价也随之受到影响，企业为管控风险对期现结合模式也越来越重视。但很多时候企业对自我需求点认识不够，又希望快速构建期现交易体系，提升交易能力，因此需要“产业基地”企业参与其中进行培训引导。

“未来内地远期纸货、基差交易、物流指数交易等新的场外衍生品，将是内地现货和期货的联动枢纽，会增加对期货、期权、掉期的交易需求。”何祯圣表示，甲醇市场需要期货衍生品做中间的起承转合，去促进区域交易活跃度的提升。“通过强强联合提升区域间的活跃度，产业企业一起设计运行方案、提供期现联动工具，能够使市场更加成熟，使内地的期现联动更强。”他称。

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